Term Sheet Was ist ein Term Sheet Ein Term Sheet ist eine unverbindliche Vereinbarung, in der die grundlegenden Bedingungen festgelegt sind, unter denen eine Anlage getätigt wird. Ein Term Sheet dient als Vorlage zur Entwicklung detaillierterer juristischer Dokumente. Sobald die beteiligten Parteien eine Einigung über die im Blatt enthaltenen Angaben erzielen, wird eine verbindliche Vereinbarung oder ein Vertrag geschlossen, der den Begriffsbestimmungen entspricht. BREAKING DOWN Term Sheet Ein Term Sheet legt den Grundstein für die Sicherstellung, dass die an einem Geschäftsvorfall Beteiligten sich auf die meisten Hauptaspekte des Deals einigen und damit die Möglichkeit eines Missverständnisses und die Verminderung der Wahrscheinlichkeit unnötiger Streitigkeiten ausschließen. Sie stellt auch sicher, dass teure Rechtsentgelte bei der Erstellung eines bindenden Vertrages nicht vorzeitig angefallen sind. Laufzeitblätter gelten grundsätzlich nicht als rechtsverbindlich und gelten daher als nicht durchsetzbar. In dieser Hinsicht kann ein Begriffsblatt ähnlich einer Absichtserklärung erscheinen, wenn die Maßnahme überwiegend einseitig ist, wie bei den Erwerbungen oder ein Arbeitsdokument, das als Absprungpunkt für intensivere Verhandlungen dienen soll. Gemeinsame Aspekte von Begriffsblättern Begriffsblätter, die manchmal als Memorandums of Understanding bezeichnet werden, dienen als Zusammenfassung der Bedingungen diskutiert oder angeboten werden. Grundsätzlich enthalten alle Begriffsblätter bestimmte Elemente, wie Informationen über die Identifizierung der beteiligten Parteien. Die grundlegenden Informationen rund um alle beteiligten Vermögenswerte werden skizziert werden, sowie einen anfänglichen Kaufpreis, oft begleitet von Eventualitäten, die eine Änderung in oben genannten und die Form der Zahlung, die geliefert werden kann. Oft gibt es eine Akzeptanzperiode, die einen Zeitrahmen für eine Antwort bezüglich der in den Term Blättern angegebenen Informationen bereitstellt. Term Blätter in Verwendung Term Blätter in der Regel decken die wichtigsten Aspekte eines Deals, ohne in jedes kleinere Detail und Kontingenz in einem verbindlichen Vertrag abgedeckt. Zum Beispiel kann ein Term Sheet von einer Risikokapitalgesellschaft, die in einem frühen Stadium der Gesellschaft investiert, Details wie die Höhe der Investition, die prozentuale Beteiligung, Anti-Verwässerung Bestimmungen und die Bewertung enthalten. Ein Term Sheet kann auch als Teil einer Fusion oder versuchten Akquisition verwendet werden. Der Begriff Blatt enthält in der Regel Informationen über die ursprüngliche Kaufpreis-Angebot und bevorzugte Zahlungsmethode, sowie welche Vermögenswerte in der Transaktion enthalten sind. Es kann auch enthalten Informationen, was, wenn überhaupt, ist aus dem Deal ausgeschlossen oder alle Elemente, die als Anforderungen von einer oder beiden Parteien betrachtet werden können. Term Sheet 8211 Vesting Als Jason und ich zuletzt auf dem mythischen Begriff Blatt schrieben, arbeiteten wir unsere Weg durch die Begriffe, die 8220can matter.8221 Die letzte auf unserer Liste ist vesting, und wir nähern sie sich mit einer Augenbraue erhobenen Verständnis die Auswirkung dieses Begriffs ist entscheidend für alle Gründer eines frühen Stadiums Firma. Während Vesting ist ein einfaches Konzept, kann es tiefe und unerwartete Auswirkungen haben. In der Regel werden Aktien und Optionen über vier Jahre 8211 wetten, was bedeutet, dass Sie rund vier Jahre lang sein müssen, um alle Ihre Aktien oder Optionen zu besitzen (für den Rest dieses Postens, I8217ll beziehen sich einfach auf das Eigenkapital als 8220stock8221 obwohl genau das gleiche Logik gilt für Optionen.) Wenn Sie das Unternehmen früher als der Zeitraum von vier Jahren verlassen, gilt die Vesting-Formel und Sie erhalten nur einen Prozentsatz Ihres Bestandes. Als Ergebnis sehen viele Unternehmer Vesting als eine Möglichkeit für VCs, sie zu kontrollieren, ihr Engagement und ihr Eigentum an einer Firma8221, die zwar wahr sein kann, aber nur ein Teil der Geschichte ist. Eine typische Aktienklausel sieht wie folgt aus: Stock Vesting. Alle nach dem Closing an Mitarbeiter, Direktoren, Berater und sonstigen Dienstleistern erteilten Aktien und Aktienäquivalente unterliegen den nachfolgenden Bestimmungen, wenn nicht die Zustimmung des Vorstandes von der Mehrheit (einschließlich mindestens eines von den Investoren benannten Direktors) genehmigt wird Directors (die 8220Required Approval8221): 25 zum Ende des ersten Jahres nach dieser Emission, wobei die restlichen 75 Monate monatlich über die nächsten drei Jahre wachsen. Die Rückkaufoption sieht vor, dass bei Beendigung des Beschäftigungsverhältnisses des Anteilseigners mit oder ohne Grund die Gesellschaft oder ihr Bevollmächtigter (soweit im geltenden Wertpapierrecht zulässig) die Option zum Rückkauf zu niedrigeren Anschaffungskosten oder zur aktuellen Börse behält Die nicht von diesem Aktionär gehaltenen Anteile gehalten werden. Jegliche Emission von Aktien, die über dem von der Erforderlichen Genehmigung nicht genehmigten Mitarbeiterpool liegen, ist ein Verwässerungseffekt, der eine Anpassung des Wandlungspreises erfordert, wie oben beschrieben, und unterliegt den Anlegern des ersten Anlegers. Die im Umlauf befindliche ausstehende Stammaktie und (die 8220Founders8221) unterliegen ähnlichen Bedingungen, vorausgesetzt, dass den Gründern ein Jahr nach dem Abschluss der Anleihe gutgeschrieben wird, wobei ihre verbleibenden nicht ausgegebenen Aktien monatlich über drei Jahre bestehen. Industrie-Standard-Vesting für Frühphasen-Unternehmen ist ein Jahr Klippe und monatlich danach für insgesamt 4 Jahre. Dies bedeutet, dass, wenn Sie verlassen, bevor das erste Jahr ist, don8217t Weste jeder Ihrer Lager. Nach einem Jahr haben Sie 25 (that8217s die 8220cliff8221). Dann 8211 beginnen Sie wachsen monatlich (oder vierteljährlich oder jährlich) über die verbleibende Zeit. So 8211, wenn Sie eine monatliche Weste mit einem ein Jahr Klippe haben und Sie das Unternehmen nach 18 Monaten verlassen, you8217ll haben 37.25 von Ihrem Vorrat. Oft werden die Gründer etwas anders als die Balance der Mitarbeiter Basis erhalten. Ein gemeinsamer Begriff ist der zweite Absatz oben, wo die Gründer erhalten ein Jahr der Ausübung der Gläubiger bei der Schließung und dann Weste die Balance ihrer Bestände über die verbleibenden 36 Monate. Diese Art von Vesting-Arrangement ist typisch in Fällen, in denen die Gründer begonnen haben die Firma ein Jahr oder mehr früher als die VC-Investition und wollen einige Kredit für die bestehende Zeit zu bekommen. Unbestätigte Bestände in der Regel 8220disappears in die ether8221, wenn jemand das Unternehmen verlässt. Das Eigenkapital wird 8211 nicht reallocated, sondern es erhält 8220reabsorbed8221 8211 und alle (VCs, Aktien und Optionsinhaber) profitieren alle von der Zunahme des Eigentums profitabel (oder 8211 wörtlicher 8211 die umgekehrte Verwässerung.8221) Ungeleerte Sachen verschwinden einfach. Bei unbezahlten Mitarbeiteroptionen geht es in der Regel zurück in den Optionspool, der an künftige Mitarbeiter neu ausgegeben werden soll. Ein wichtiger Bestandteil der Vesting-Definition ist, was passiert (wenn überhaupt), um Wartezeiten auf eine Fusion. 8220Single trigger8221 Beschleunigung bezieht sich auf automatische beschleunigte Vesting bei einer Fusion. 8220Double trigger8221 bezieht sich auf zwei Ereignisse, die vor dem beschleunigten Vesting stattfinden müssen (z. B. eine Fusion und die Aktion, die von dem übernehmenden Unternehmen gefeuert wird.) Doppelter Trigger ist viel häufiger als einzelner Trigger. Die Beschleunigung des Kontrollwechsels ist oft ein umstrittener Verhandlungspunkt zwischen den Gründungsmitgliedern und den VCs, da die Gründer alle ihre Bestände in einer Transaktion 8211 erwerben wollen. Wir haben es verdient8221 und VCs wollen die Auswirkungen des ausstehenden Eigenkapitals auf ihr Minimum reduzieren Anteil des Kaufpreises. Die meisten Erwerber wollen, dass es einige zukunftsorientierte Anreize für Gründer, Management und Mitarbeiter, so dass sie in der Regel entweder lieber einige nicht gezahlte Eigenkapital (um Incentive-Leute zu bleiben, um für einen Zeitraum von Zeit nach der Akquisition) oder they8217ll enthalten eine separate Management-Retention Anreiz als Teil des Deal Value, die aus der Spitze kommt, die Verringerung der Gegenleistung, die dem Eigenkapital des Unternehmens zugeordnet wird. Dies macht oft frustriert VCs (yeah 8211 Ich höre Sie chuckling 8220haha 8211 so what8221), da sie sie an Cross-Zwecken mit Management in der MampA Verhandlungen (jeder sollte verhandeln, um den Wert für alle Aktionäre, nicht nur speziell für sich selbst zu maximieren). Obgleich die tatsächliche Rechtssprache nicht sehr interessant ist, wird sie unten eingeschlossen. Im Falle einer Verschmelzung, Konsolidierung, Veräußerung von Vermögenswerten oder anderen Kontrollwechsel der Gesellschaft und sollte ein Arbeitnehmer ohne Angabe von Gründen innerhalb eines Jahres nach einem solchen Ereignis beendet werden, hat diese Person Anspruch auf ein Jahr zusätzlicher Ausübung. Anders als das Vorstehende gibt es keine beschleunigte Ausübung in keinem Fall.8221 Die Strukturierung der Beschleunigung bei der Änderung der Steuerungsbegriffe war früher ein riesiges Geschäft in den Jahren 19908217, als 8220Belastung von Interessen8221 eine akzeptierte Form der Rechnungslegung war, da es erhebliche Einschränkungen gab Änderungen von Unverfallbarkeitsverträgen. Der Pooling wurde Anfang 2000 abgeschafft und 8211 unter der Kaufrechnung 8211 gibt es keine sinnvollen Auswirkungen auf die Rechnungslegung bei einer Fusion der Veränderung der Vesting-Vereinbarungen (einschließlich beschleunigter Vesting). Als Ergebnis empfehlen wir in der Regel einen ausgewogenen Beschleunigungsansatz (doppelter Trigger, ein Jahr Beschleunigung) und erkennen, dass in einer MampA-Transaktion dies oft von allen Parteien ausgehandelt wird. Erkennen, dass viele VCs haben einen eigenen Standpunkt auf diese (zB einige Leute werden nie einen Deal mit einzelnen Trigger-Beschleunigung einige Leute don8217t Pflege eine oder andere Weise) 8211 stellen Sie sicher, dass Sie nicht verhandeln und 8220point von Prinzip8221 auf diesem ein Wie VCs oft sagen, 8220that8217s, wie es ist, dass wir wir8217t alles andere.8221 Erkennen, dass Vesting-Arbeiten für die Gründer sowie die VCs. I8217wurden in einer Reihe von Situationen, in denen ein oder mehrere Gründer didn8217t Arbeit und die anderen Gründer wollte, dass sie das Unternehmen verlassen. Hätte es keine Rüstungsregelungen gegeben, so wäre die Person, die es nicht machen wollte, mit allen ihren Vorräten weggegangen, und die verbleibenden Gründer hätten kein Differentialeigentum vor sich gehabt. Indem er jeden Gründer anspricht, gibt es einen klaren Anreiz, hart zu arbeiten und sich konstruktiv im Team zu engagieren, jenseits der unerschütterlichen Gründer 8220moralischer Imperativ.8221 Offensichtlich gilt die gleiche Regel für die Mitarbeiter 8211, da das Eigenkapital eine Kompensation ist und im Laufe der Zeit verdient werden sollte Ist der Mechanismus zur Versicherung des Eigenkapitals im Laufe der Zeit verdient. Natürlich hat die Zeit einen großen Einfluss auf die Relevanz der Vesting. In den späten 1990er Jahren, als die Unternehmen oft innerhalb von zwei Jahren nach ihrer Gründung ein Exit-Event erreichten, waren die Bestände 8211, insbesondere die Beschleunigungsklauseln 8211, für die Gründer sehr wichtig. Heute 8211, da wir wieder in einem normalen Markt sind, wo die typische Tragzeit eines frühen Bühnenunternehmens fünf bis sieben Jahre beträgt, werden die meisten Menschen (vor allem Gründer und frühe Mitarbeiter), die bei einem Unternehmen bleiben, vollständig (oder überwiegend) Zeitpunkt eines Exit-Ereignisses. Während es8217s einfach ist, die Ausgrenzung als strittiges Thema zwischen Gründern und VCs festzulegen, empfehlen wir den GründungsunternehmerInnen die Anerkennung als 8220alignment tool8221 8211 für sich selbst, ihre Mitbegründer, frühen Mitarbeiter und zukünftige Mitarbeiter. Jeder, der eine unlautere Ausübungssituation erlebt hat, wird starke Gefühle darüber haben 8211 Wir glauben, dass Fairness, ein ausgewogener Ansatz und Konsistenz der Schlüssel für die langfristige Umsetzung von Rückversicherungsvorschriften in einem Unternehmen sind. Share this: Was denken Sie über eine Situation, in der ein Gründer (in diesem Fall Gründer) ohne Grund gefeuert wurden, um für das Unternehmen, um die Aktien zurücknehmen (Ersatz wurden engagiert). Dies waren keine Optionen, sondern tatsächliche Aktien mit monatlichen Vesting. Mein Streit ist, dass ich nicht wegen Ursache deshalb ohne Schuld meiner eigenen verloren die Fähigkeit, Weste-Aktien, die in Anerkennung für vorherige Schweiß-Equity war verlassen. Der Zweck der Sicherstellung war, mich davon abzuhalten, 8211 zu verlassen, um Vorrat nicht zurück zu nehmen, also könnte es zu den Anlegern verkauft werden, ohne den CEO zu verdünnen. Irgendwelche Gedanken, Ratschläge oder gute Anwälte da draußen habe ich vielfältige Erfahrungen hier gehabt. Bei RealNames wurde der Gründerbestand als voll ausgesessen angesehen (obwohl ich 500k dafür bezahlt habe, weil ich das Unternehmen selbst finanziert habe). Ich wurde dann ausgestellt zusätzliches Lager mit Vesting als Teil der normalen Mitarbeiterpool. 4 yars mit einer 1 Jahr Klippe. Bei Santa Cruz Networks war ich auf einer 4-Jahr-Weste mit einer 1-Jahr-Klippe, wie Brad beschreibt). Im Allgemeinen sollte ein Gründer kämpfen, um volle (oder zumindest teilweise) Beschleunigung auf einer Kündigung ohne Grund als Teil des Abkommens zu erhalten. Wie eine Fußnote ist es erwähnenswert, dass einige VC8217 8211 wissen, dass sie einen Gründer 8211 entfernen wollen, wird ein Geschäft in voller Kenntnis, dass der Gründer wird aus werden. Geld geht, erster Auftrag des Geschäfts ist ein neues Team. Ich glaube, dass eine gerechtere Weise, mit diesem zu behandeln ist, Aktien für den Wert zu tauschen, der bis jetzt geleistet wird und dem verlassenden Gründer erlauben, etwas Vorrat zu halten oder ihn sogar zu kaufen. Eine Entscheidung, einen Gründer zu verlassen, der als normaler Westebezug verkleidet ist, ist nicht ethisch. Es ist mir nie passiert, aber es ist passiert und mehr als man sich vorstellen könnte. Fakt des Lebens: Geld ist mehr wert als Schweiß, Blut 038 Tränen In vielerlei Hinsicht ermöglicht das Lesen zwischen den Zeilen der Venture Investment Termsheets uns ein kleines Fenster in den Lebenszyklus eines Startups. In diesen Termsheets versuchten VC8217s, alles zu antizipieren, was geschehen könnte (finanziell) zu einem Start aus Down Runden, 8230 Fact of Life: Geld ist mehr wert als Schweiß, Blut 038 Tränen In vielerlei Hinsicht Lesung zwischen den Zeilen der Venture Investment Termsheets Lassen Sie uns ein kleines Fenster in den Lebenszyklus eines Startups. In diesen Termsheets versuchte VC8217s, alles zu erwarten, was geschehen könnte (finanziell) zu einem Start aus Down Runden, 8230 Hallo, Ich frage mich, ob Sie einige Gedanken über meine Situation zu teilen. Vor über einem Jahr kam ich mit einer Idee für ein Unternehmen und suchte einen 822050-508221 Partner. Ich fand ein, dass ich hapy mit gewesen. We8217ve mieteten auch einen Hauptmitarbeiter an, dem wir vermutlich 10 geben werden. Wir sind im Begriff, etwas Geld anzuheuern und sind jetzt, diskutierend, vesting. Wie steht das Konzept einer 50-50-Partnerschaft (das ist eigentlich ein Unternehmen) im Widerspruch zu der Gründer-Aktien-Vesting. Können Sie empfehlen, jede typische Strukturen Dank, Gründer Einige Gründer erhalten 3 Jahre Vesting Zeitplan. Großer Beitrag. Ich glaube, es gibt eine bessere Wartezeitplan als vier Jahre linear. In diesem frühen 21. Jahrhundert, Web 2.0 frühen Exit, super engen Humankapital-Umgebung, viele Engel und frühen VCs in meinem Bereich haben eine neue Formel, die 50 linear über drei Jahre und die anderen 50 nur auf einem 8216liquidity-Ereignis8217 Westen verwendet. Es gibt mehrere Vorteile für diese neue Formel für Unternehmer und Investoren. Ich habe an einer Zusammenfassung bei angelblog. netShareVesting. html gearbeitet, Dank, Basil, wenn eine Person in etwas Vorrat mit der Auszahlung zu einem zukünftigen Datum verstreut ist. Während des Zeitraums nach dem Ausübungstermin und vor dem Auszahlungstermin erhält der Beneficiary die Möglichkeit, die Anlageoptionen auszuwählen, mit denen die Erlöse in den künftigen Auszahlungszeitraum investiert werden können oder nicht, sondern nur zu einem späteren Zeitpunkt bezahlt werden. Vielen Dank für die super hilfreiche Informationen und Diskussion. Zwischen Ihnen und Dave Naffziger I39ve in der Lage, ein viel besseres Verständnis für diese Fahrzeuge und ihre Implikationen für die Empfänger und die Gründer Investoren zu gewinnen. Ich habe eine Frage though. Im Rahmen eines Pre-Income-Startup (das vor mehr als 4 Jahren gegründet wurde und seit Jahren in der Entwicklung ist), das daran interessiert ist, die Gründer und Berater zurückzahlen zu lassen, die aufgrund von Beratervereinbarungen aufgeschobene Zahlungen gezahlt haben und diese ausgleichen wollen NSO-Optionen (wir haben einen Plan, aber noch nicht genutzt haben), wie geht man über die Bewertung der NSO-Option gewähren Preis Bewerben Black Scholes ist ein bisschen über unsere ken, aber wir glauben, dass die Optionen sollte Angeboten bei einer vorteilhaften unter FMV-Rate, vielleicht 5x unten und in einer Menge, die es den Beratern ermöglichen, bares Geld und das Geld, das sie haben müssen, um die Optionen auszuführen, ohne Steuern auszurechnen. we39re nur nicht sicher, was das Beste Um zu diesem Zuschusspreis zu gelangen, ist oder was die Implikationen sein könnten, wenn es zu einem zu niedrigen Preis angeboten wird (wenn das möglich ist). Jeder Eingang würde sehr geschätzt. Als eine Gruppe we39ve alle laufen erfolgreiche Service-Unternehmen, sondern sind bereit, Kapital für eine Herstellung zu erhöhen Es gibt nicht eine gut definierte Formel für diese. Auf einer gewissen Ebene müssen Sie nur kommen mit einer Begründung, die sich gut fühlt, da die FMV auch eine relativ willkürliche Zahl ist, es sei denn, Sie hatten nur ein Finanzierungsereignis. Eine Sache zu beachten ist, dass Sie nicht Optionen unter FMV (der Aktie zugrunde liegen kann Die Option vermutlich Stammaktien). Stattdessen gewähren Sie die Option bei FMV, sondern geben ihnen MEHR Optionen als eine 1 zu 1 Konversation geben würde. Also, wenn Sie denken, 5x ist fair, sollten Sie ihnen 5x die Anzahl der Aktien. Ich habe zu sagen, ich weiß nicht, ob seine kollidierenden Farben oder die schlechte Grammatik, aber dieses Blog ist scheußlich Ich meine, ich möchte nicht wie ein Know-it-alles oder etwas klingen, aber könnten Sie haben möglicherweise ein wenig gesetzt Mehr Anstrengung in dieses Thema. Es ist wirklich interessant, aber Sie nicht repräsentieren es gut überhaupt, Mann. New York Mets Trikots personalisierte mlb Trikots aus chinaWhen youre in der Notwendigkeit der Finanzierung, erhalten ein Term Sheet - ein juristisches Dokument, das trotz seines Namens ist in der Regel mehrere Seiten lang - ist ein Grund zu feiern. Sie haben wahrscheinlich stundenlang hart gearbeitet, um ein Angebot von Investoren zu landen, die unzählige Stellplätze und Präsentationen auf dem Weg liefern. Aber nicht so schnell, auf der gepunkteten Linie zu unterzeichnen. Termblätter stellen auch ein Mittel für Investoren und Risikokapitalgeber dar, Ihre Aktien zu verwässern und die Kontrolle über Ihr Board zu erhalten. Es gibt mehrere Bereiche, die häufig Verhandlungspunkte zwischen Unternehmern und Investoren werden. Hier sind ein paar der Begriffe, die Sie besonders sorgfältig aussehen sollte. Ein Wertpapieranwalt kann Ihnen helfen, andere mögliche Schlingen zu erkennen. Und vergessen Sie nicht - die meisten Begriff Blätter sind unverbindlich. Bis Sie einen förmlichen Vertrag unterschreiben, können die Anleger die Bedingungen jederzeit ändern. Was die Unternehmen wert Die Bewertung ist, was die meisten Unternehmer konzentrieren sich auf die erste. Es ist im Grunde eine Vereinbarung mit den Investoren darüber, wie viel das Unternehmen wert ist. Es ist entscheidend, den Unterschied zwischen Prämie und Postmoney-Bewertung - den Wert des Unternehmens vor und nach der Investition zu verstehen. Zum Beispiel, nach diesem Blatt, hat das Unternehmen eine postmoney Bewertung von 8 Millionen. Das schließt 3 Millionen von den Investoren ein. So ist die companys premoney Bewertung 5 Million. Machen Sie die Mathematik: Die Investoren erhalten eine Beteiligung von 37,5 Prozent. Je größer die Prämienbewertung in Bezug auf die Postmoney-Bewertung ist, desto mehr Unternehmen erhalten die Gründer. Stilllegung von Aktienoptionen Die meisten Laufzeiten reservieren einige Aktien für einen Optionspool, der zur Kompensation der Mitarbeiter verwendet wird. Ein häufiger Streitpunkt ist, ob die Größe dieses Pools anhand der Prämien - oder Postmoney-Bewertung ermittelt wird. Wenn es aus Prämie kommt, verdünnt es die Gründeranteile, sagt Healy Jones, ein ehemaliger VC, der den Blog Startable stiftet. In diesem Fall beträgt der Optionspool 20% der Prämienbewertung. Überraschung Sie müssen Ihre Aktien verdienen Einige Begriffsblätter beinhalten einen Plan, der besagt, dass Gründer und andere Aktionäre ihre Beteiligung über einen bestimmten Zeitraum verdienen sollen, in der Regel zwei bis drei Jahre. Weil die Gründer 100 Prozent ihrer Anteile besitzen, bevor sie Investoren einbringen, kann die Zustimmung zu einem Wartezeitplan für sie sehr verwirrend sein, sagt Salil Deshpande, ehemaliger Unternehmer und Komplementärin von Bay Partners, einer frühen VC-Firma in Palo Alto , Kalifornien. Der Grund für die Einbeziehung dieser Begriff ist, um sicherzustellen, dass die Gründer bleiben, sagt David Freschman, Geschäftsführer der Innovation Capital Advisors, ein Frühphasen-VC-Unternehmen in Wilmington, Delaware. Behalten Sie die Kontrolle über das Board Vergewissern Sie sich, dass Sie eine angemessene Vertretung auf dem Board des Unternehmens haben. Ein typischer Begriff Blatt könnte spezifizieren, dass die Investoren zwei Sitze bekommen, die gemeinsamen Aktionäre erhalten zwei, und ein Fünftel geht an einen vereinbarten Außenseiter, wie ein Branchenexperte. Aber, wenn die Entscheidung, wer die Sitze für die gemeinsamen Aktionäre, sicher sein, dass Sie Raum für sich selbst und ein CEO, rät Joshua Baer, Gründer der Austin-basierte OtherInbox, die vor kurzem 2,3 Millionen in der Finanzierung von Engel Investoren. Nicht alle Gründer bleiben CEOs postmoney, sagt er. Auszahlung von Gewinnen Der Standard für Investoren, um eine jährliche 8-prozentige Dividende zu beantragen, aber das Geld wird selten aus einem frühen Stadium Unternehmen gezogen, entweder weil das Unternehmen nicht rentabel ist oder weil seine klüger, das Geld in das Geschäft zu reinvestieren. Wenn ein Term Sheet, dass Dividenden sind kumulativ, was bedeutet, dass Dividenden zusammen Jahr für Jahr, passen Sie auf. Das kann am Ende wird besonders teuer für ein Unternehmen, das nicht verkauft oder gehen für vier oder fünf Jahre. Investoren sperren ihre Anteile Wenn Anleger vermuten, dass eine Finanzierungsrunde nicht ausreicht, versuchen sie, aggressive Antidilutionsbestimmungen zu sichern, die verhindern, dass ihr Eigenkapital durch spätere Investitionen verwässert wird. Diese Bestimmungen, die so genannte vollständige Ratsche, ermöglichen es den Anlegern, denselben Eigentumsanteil im Unternehmen zu halten, auch wenn das Unternehmen zusätzliche Investoren bringt. Der Unterschied besteht natürlich aus den Gründeraktien. Zum Glück werden viele Anleger einem gewichteten durchschnittlichen Antidilutionsbegriff - wie der hier gesehenen - zustimmen, der den Wert des Investorengeldes, basierend auf dem Zeitpunkt der Investition, gewichtet. Dies schützt die Gründeranteile stärker. Wer wird zuerst bezahlt - und wie viel Andere als die Bewertung, wie die Gründer und die Investoren bezahlt werden, nachdem ein Verkauf oder ein Börsengang der umstrittenste Punkt der Verhandlungen sein kann, sagt David Henkel-Wallace, ein serieller Unternehmer, der 60 angehoben hat Millionen von VCs. Die Anleger verlangen in der Regel Vorzugsaktien und nicht die von den Gründern und Mitarbeitern gehaltenen Stammaktien. Bevorzugte Aktionäre in der Regel zuerst bezahlt werden, wenn jeder Geld aus. Die teilnehmenden Vorzugsaktionäre teilen sich auch an Ausschüttungen, die ansonsten an die Aktionäre gehen würden. Dies kann dicey, wenn es keine Mütze auf die Auszahlung der teilnehmenden Vorzugsaktionäre erhalten erhalten. Beispielsweise erhalten die Anleger nach diesem Termsheet unbeschränkte partizipative Vorzugsaktien, die sie zu zwei Geldquellen berechtigen, wenn das Unternehmen verkauft wird. Zuerst erhält die VC-Firma dreimal ihre Investition - oder 9 Millionen - plus jegliche kumulierten Dividenden. Dann, weil die Investoren eigenen 37,5 Prozent des Unternehmens, erhalten sie auch 37,5 Prozent von dem, was übrig bleibt (falls vorhanden) für Stammaktien wie die Gründer. Dont get gefesselt Oft am Ende des Begriffs Blatt versteckt ist ein Standard-no-shop-Bestimmung, die besagt, dass bei der Unterzeichnung, wird ein Unternehmer aufhören, den Prozess der umwerben anderen Investoren. Die meisten Investoren fordern 60 Tage bis 90 Tage, was viel zu lang ist, sagt Jones, der seiner neuen Firma half, Pixily, 1 Million zu erhöhen. Jones schlägt vor, für 30 Tage zu drängen.
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